Des facteurs de réussite bien identifiés

La baisse de l’inflation mondiale résulte de plusieurs éléments clés. Tout d’abord, la normalisation des chaînes d’approvisionnement, perturbées par la pandémie et la guerre en Ukraine, a joué un rôle crucial. La réduction des goulets d’étranglement a permis une baisse rapide des prix des produits de base, notamment de l’énergie. Parallèlement, les politiques monétaires restrictives adoptées par les banques centrales ont freiné la demande, contribuant à stabiliser les marchés.

Un autre facteur déterminant est la reprise de l’offre de main-d’œuvre, notamment grâce à une immigration accrue dans certains pays avancés. Ce regain a allégé la pression sur les salaires et limité les spirales prix-salaires. Enfin, la communication efficace des banques centrales sur leurs objectifs a permis de maintenir les anticipations d’inflation ancrées, évitant ainsi des dérapages comme ceux des années 1970.

Le secteur des services, un écueil majeur

Malgré ces progrès, l’inflation dans le secteur des services reste une source d’inquiétude. Avec un taux encore près du double de la moyenne prépandémique, ce secteur reflète des pressions structurelles sur les coûts. Les hausses salariales, souvent nécessaires pour compenser la perte de pouvoir d’achat des années précédentes, alimentent cette dynamique.

La nature moins concurrentielle des services, comparée à celle des biens manufacturés, complique également les ajustements. Par exemple, les prix des soins de santé, des éducations privées ou encore des services de proximité réagissent lentement aux fluctuations économiques, prolongeant ainsi la pression inflationniste.

Quelles implications pour les politiques monétaires ?

Face à ces réalitsés, les banques centrales devront équilibrer prudence et flexibilité. Si le relâchement des politiques monétaires est déjà amorcé dans plusieurs économies avancées, un assouplissement prématuré pourrait réactiver les tensions inflationnistes. D’un autre côté, maintenir des taux d’intérêt élevés pourrait freiner la reprise et exacerber les fragilités financières, notamment dans les économies émergentes.

Des mesures ciblées sur le secteur des services pourraient être envisagées. Par exemple, encourager l’adoption de technologies pour améliorer la productivité ou faciliter les mobilités sectorielles pour répondre à la demande croissante. Ces initiatives devront être complétées par des politiques budgétaires à long terme pour soutenir la réduction des dettes publiques sans nuire à la croissance.

Une stabilité encore fragile

En conclusion, si la maîtrise de l’inflation est un succès indéniable, les équilibres régionaux et sectoriels restent précaires. Le FMI insiste sur l’importance d’une coopération internationale accrue pour faire face à ces défis. Dans un contexte de fragmentation géoéconomique et de tensions sociales croissantes, la résolution des problèmes structurels devient une priorité impérative pour assurer une reprise économique durable et inclusive.