La présentation du rapport de la Cour des Comptes par Zineb El Adaoui, le 15 janvier 2025, a mis en lumière des enjeux stratégiques cruciaux pour le Maroc. Tandis que le Royaume poursuit des investissements publics conséquents, une question persiste : comment équilibrer ces efforts avec la nécessité de mobiliser l’investissement privé pour garantir une croissance durable et réduire la pression sur les finances publiques ?


Un effort d’investissement public massif mais fragile

Entre 2015 et 2023, les dépenses d’investissement public sont passées de 52,3 milliards de dirhams à 119,2 milliards de dirhams. Cette augmentation témoigne de la priorité accordée par l’État à la relance économique et aux grands chantiers. Cependant, cette dynamique s’accompagne de risques pour les finances publiques. En effet, les pressions croissantes liées à des réformes ambitieuses, comme la protection sociale, et à des défis structurels, tels que le stress hydrique, exigent des financements supplémentaires. Le programme national pour l’eau potable et l’irrigation nécessite à lui seul 143 milliards de dirhams d’ici 2027.

Les défis de l’investissement privé : un levier sous-exploité

Le constat de la Cour des Comptes est sans appel : l’investissement privé reste en deçà des attentes. Cette faiblesse freine l’efficacité de l’allocation des ressources et la création de marges budgétaires. Accroître la contribution du secteur privé devient une priorité pour soutenir les réformes en cours et limiter les transferts massifs du budget de l’État vers les établissements publics, qui ont dépassé 65 milliards de dirhams en 2023.

La réforme du système d’investissement et la diversification des sources de financement sont présentées comme des solutions indispensables. Parmi les pistes évoquées figurent l’accélération des réformes fiscales, la restructuration des entreprises publiques et la recherche de financements innovants. Ces mesures, bien que prometteuses, doivent être mises en œuvre rapidement pour prévenir des crises financières à moyen terme.

L’exemple de la Caisse Marocaine de Retraite (CMR) illustre cette urgence. Avec un déficit technique de 9,8 milliards de dirhams en 2023 et des réserves susceptibles de s’épuiser d’ici 2028, le système de retraite constitue une véritable bombe à retardement.

L’organisation de la Coupe d’Afrique des Nations 2025 et la coorganisation de la Coupe du Monde 2030 ajoutent une pression supplémentaire sur les finances publiques. Ces événements requièrent des investissements importants pour moderniser les infrastructures, tout en représentant une opportunité de stimuler les investissements privés.

En somme, l’analyse de la Cour des Comptes révèle un dilemme complexe : maintenir un effort public conséquent tout en encourageant l’investissement privé. La question clé reste : le Maroc saura-t-il transformer ces défis en opportunités pour construire une économie résiliente ?